報告期內，金杯實現(xiàn)營業(yè)收入22.6億元，比上年同期減少16.87%；實現(xiàn)凈利潤1187萬元，相比去年同期的701萬元，增長69.31%。

　　半年報普遍低迷的上市車企中，金杯汽車上述成績尚算“亮眼”。但如果扣除掉非經常性損益，金杯汽車經營利潤虧損8761萬元，遠超去年同期，可謂“一秒變差生”。

　　或上演“ST帽子戲法”

　　經營利潤出現(xiàn)虧損，對金杯汽車而言，并不陌生。

　　去年，金杯汽車虧損額為1.43億元，其中收到政府補助1969萬元。也就是說，其扣非凈利潤虧損達到1.63億元。

　　再往前溯，由于連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損,金杯汽車自2006年5月起被實施了退市風險警示的特別處理，變更代碼為ST金杯。2006年實現(xiàn)盈利后,2007年4月26日，退市風險警示被撤銷。

　　2010年5月4日，金杯汽車再次因連續(xù)兩年虧損受到退市風險警示。 2012年8月20日，經過一番資本運作的ST金杯再次摘帽成功。但金杯方面同時表示，公司的累計虧損金額較大。

　　金杯汽車兩入兩出ST榜，但其歷次扭虧為盈的原因中，主營業(yè)務的貢獻卻不大。

　　2007年，初次ST的金杯汽車為了摘帽，就曾通過與銀行簽訂《以物抵債還款免息協(xié)議》的方式解決長期逾期的不良貸款問題。加之當時旗下的中華轎車業(yè)務增速迅猛，成為前者能夠順利摘帽的主因。

　　2010年，二次ST的金杯汽車將其持有的民生投資信用擔保有限公司44%股權，以3.3億元的價格轉讓給遼寧正國投資發(fā)展有限公司。遼寧正國的實際控股人為金杯汽車控股母公司華晨汽車。

　　2011年，金杯汽車營業(yè)收入47億元，凈利潤達3100萬元，但以上利潤并非來自主營業(yè)務的增長，而是其持股公司沈陽金杯江森自控汽車內飾件有限公司所貢獻的投資收益高達4000萬元。

　　雖然通過債務重組等方式擺脫了退市危機，但當時就有分析人士表示，通過資產和債務重組的方式獲得收益并非“長久之計”，如何推進主營業(yè)務尤其是新車銷售業(yè)績的增長，提升公司盈利能力更需要關注。

　　主營業(yè)績虛弱盈利靠補貼

　　今年半年報顯示，6月26日，金杯汽車全資子公司金杯車輛收到了遼中縣經濟和信息化局給予的9200萬元工業(yè)發(fā)展財政補助。

　　如果不是這筆補貼趕在6月30日之前到來，金杯汽車將虧損8761萬元。

　　金杯汽車解釋稱，主營業(yè)務虧損，由于“公司面臨嚴峻的經營形勢，整車產銷均出現(xiàn)較大幅度的下降”。半年報顯示，上半年公司銷售整車37648輛，同比下降18.8%。

　　今年年初，金杯汽車計劃，2015年的經營指標為銷售卡車8萬輛，實現(xiàn)營業(yè)收入61億元。而上半年3.76萬輛的銷量和22億元的收入，較這一目標的實現(xiàn)仍有相當遠的距離。

　　銷售不景氣，已非一日之事。2014年，金杯汽車年銷售整車8.0036萬輛，同比下滑20.3%。而在2013年，其整車銷售為10萬輛，與2012年持平。

　　金杯汽車報表中的另一個特點，是負債率高企。今年上半年，其負債率為93.15%，已是連續(xù)五年都在90%以上。

　　與之相比，同行業(yè)的江淮汽車同期負債率為74.6%，福田汽車則為53.7%。

　　金杯汽車也承認，公司資金來源單一，過度依賴銀行借款和票據融資，資金短缺的矛盾非常突出。

　　多年以來，政府補助成為支撐金杯汽車的“稻草”之一。2012年公司收到政府補助為4200萬元，2013年為2823萬元，2014年為1969萬元。而今年上半年，這一數據擴大至9932萬元。

　　2012年至2014年，金杯汽車的凈利潤分別是2293萬元、1767萬元和-1.43億元。

　　8月21日，新京報記者致電金杯汽車，證券部一位工作人員表示，財政補助等非經常性損益收入一直是計入公司的經營計劃中的，公司也有一些融資方面的計劃。按照公司年初計劃生產經營，應該能夠實現(xiàn)2015年扭虧為盈。

　　轉型短期難實現(xiàn)

　　有排名顯示，2015年上半年，金杯汽車仍占據著輕型客車銷量榜的榜首，領先于江鈴汽車、南京依維柯、北汽福田、長安客車等公司。

　　另一方面，金杯汽車的整車銷售毛利率僅為3.16%。相比之下，江鈴汽車毛利潤率為24.27%、北汽福田為13.04%、長安汽車為15.06%。

　　今年4月，有投資者問及“公司為何業(yè)績這么差”時，金杯汽車董事長祁玉民回應稱，金杯主要做的輕卡，附加值很低，利潤不高，導致業(yè)績一直不好。

　　“全中國都是合資品牌賺錢，自主品牌拖后腿。自主品牌的轎車、面包車、卡車都很困難?！逼钣衩穹Q。

　　根據金杯汽車的計劃，將向兩個方向發(fā)力，以扭轉被動局面：整車市場重點發(fā)展專用車，同時加速研發(fā)微型卡車，以形成新的利潤增長點等。

　　8月21日，金杯公司向新京報記者表示，目前公司的專用車仍然是比較小的一塊業(yè)務，每年產量大概為幾千輛；而與華晨寶馬合作的汽車零配件業(yè)務目前是公司盈利的主要業(yè)務，預計未來規(guī)模會占公司主營業(yè)務的50%以上。

　　自今年4月開始，金杯汽車一直處于停牌狀態(tài)。曾有說法認為，金杯汽車有可能納入華晨寶馬的中方股份，推動母公司華晨集團實現(xiàn)整體上市。

　　8月14日的公告，打破了這種說法。金杯公司公告稱，擬收購的資產為某特種車輛制造公司，而非華晨寶馬中方資產。

　　對此，金杯方面表示，華晨寶馬與金杯汽車并無太大的關聯(lián)關系，資產注入等都是投資者的美好愿望，公司方面并無此計劃；同時，華晨中國目前也沒有整體上市的具體計劃，只能說是順勢而為，尚未做特意的規(guī)劃。

　　一位分析人士表示，如果像金杯汽車所透露的，近期內并無重大資產注入來改變公司現(xiàn)有的業(yè)務規(guī)模和資產結構，未來恐怕仍不樂觀。